今日(2月6日)收盘，金属期货领跌期市，沪锡跌超4%，沪镍跌超3%，沪锌跌超2%。对于有色板块整体走弱的情况下，当前的主要逻辑有什么变化吗？对于非产业客户而言，有重点推荐的交易品种吗？策略上应该采取怎样的应对呢？我们采访了一德期货有色金属研发中心总监王伟伟/F0257412、Z0001897/老师，现在来一起看下他的观点吧。
分品种来看：
铜
(资料图片)
节后铜价持续回落，或与高预期已基本得到兑现有关。一德期货有色金属分析师吴玉新/F0272619、Z0002861/认为：宏观上，美联储如期加息25个基点，但是强劲的非农数据使得未来加息预期提升，美债利率与美元指数回升。国内春节期间旅游与出行修复较快，已恢复至疫情前的70%(大约)，但是地产消费依旧较为疲软，1月PMI恢复至扩张区间，但较好的数据也降低了政策预期。2-3月是数据真空期，需要关注高频数据的表现。基本面上，供需双弱。供应端，矿端仍有扰动，TC环比继续回落；11月、12月冶炼有减量，粗铜紧张的干扰仍存，预计1月有明显回升；出口窗口打开，国内库存压力有减轻；废铜供应持续偏紧。国内需求，现货转为贴水，国内累库幅度有超预期风险。继续关注现实兑付情况及库存累积情况。总体看，市场情绪谨慎，需求偏弱，铜价或延续震荡偏弱走势，关注前期区间上沿支撑。
铝
春节期间海外铝价保持高位震荡，后期走势更多依赖于国内消费复苏情况。节后国内下游加工企业已经开始陆续复产复工，铝锭出库量开始修复但尚未恢复至节前水平，当下消费处于弱现实状态中，据统计春节期间截止目前累库超57万吨，今年春节前后累库将超往年。但同样供给端压力仍在减少，云南地区再出减产15%的传闻约65万吨，预计中旬开始减产，给贵州地区复产增加不确定性的同时也增加了丰水期电解铝能否如预期复产的担忧。一德期货有色金属分析师封帆/F3036024、Z0014660/认为：节后短线铝价不宜追多，短线存在因消费复苏缓慢而回调可能，但长期不仅存在政策导致消费复苏的预期而且存在供应扰动的情况，维持逢低布局多单的长线策略。
锌
国内方面，2月冶炼厂减产规模同比缩减，今年季节性库存累积情况较往年相比启动时间早，累库量较高，2月若国内供应释放顺畅，在下游未正式开工的情况下锌价或相对承压。一德期货有色金属分析师张圣涵/F3022628、Z0014427/认为：考虑到疫情管控放开后市场修复，政策指引下房地产竣工和光伏相关镀锌订单启动，锌锭累库节奏或放缓，若需求复苏超预期，锌价短暂回落后或再度走高，后期可关注锌锭现货升贴水变动以及库存变化情况。另外由于当期海外复产情况还未正式明朗，低库存背景下，警惕海外锌价对国内价格影响。若正月十五后国内复苏逐步兑现，可关注跨期正套。
铅
基本面方面，伦铅库存已降至2.02万吨的历史新低，海外维持偏紧。国内春节期间原生铅与再生铅企业多正常生产。下游则普遍放假。供需错配下，节后原生铅与再生铅炼厂多有一定库存，累库因素使得铅价低位盘整。当前铅价临近再生铅成本线，关注万五关口成本支撑。下游方面，本周虽处于复产阶段，但产量仍少于节前最后一周。一德期货有色金属分析师张圣涵/F3022628、Z0014427/认为：正月十五之后随着工人到岗率提高，后续周度开工率将出现上升。短缺可考虑逢低做多。
镍
由于节前进口窗口打开，部分保税货源报关进入国内，国内纯镍货源增加，现货升水回落；由于节前硫酸镍产量下降明显，节后下游消费启动，硫酸镍供应趋紧；国内不锈钢下游消费尚未启动，未对镍价形成正反馈。节后首周菲律宾镍矿加征关税消息扰动市场，纯镍低库存现状与供应增加的预期持续左右镍价走势，外盘持仓显示多空博弈依旧激烈，节后纯镍进口窗口再次关闭，国内供应依旧偏紧，镍价或将维持高位震荡走势；一德期货有色金属分析师谷静/F3016772、Z0013246/认为：后期依旧可关注低库带来的短期月差操作机会；当前进口窗口依旧有打开需求，可持续关注进口窗口打开带来的内外比值修复操作机会。
锡
节日期间伦锡表现较好。2020年以来锡被激活，一改前几年沉闷走势。2022年锡价持续回落，最低跌至成本线以下，随着宏观预期转好，以及供应层面的收缩预期，锡价转而回升，但相比2021年涨速过快，需要调整来巩固。一德期货有色金属分析师吴玉新/F0272619、Z0002861/认为：总体看，目前宏观情绪主导市场，供需双弱的现实格局。需要紧跟需求高频数据已检验需求成色，目前需关注累库幅度以及宏观预期的可能变化。
不锈钢
一德期货有色金属分析师谷静/F3016772、Z0013246/认为：不锈钢春节假期期间社会库存大幅累积，下游节后复工时间较晚，所以当前消费较弱，价格回落，十五后下游逐步复工，当前低价备库恐增加，预计后期以消耗库存为主；另外，原料端镍铁、高碳铬铁价格坚挺，从成本角度对不锈钢价格形成支撑，所以，后期不锈钢价格下方空间恐有限，上方空间关注去库速度。
工业硅
一德期货有色金属分析师封帆/F3036024、Z0014660/认为：节后主流地区库存减少主要由于供给端季节性导致产量减少，现货市场价格依然承压向下运行。供给端川渝地区开工率有所降低，季节性波动较往年相对减弱。下有消费多晶硅方面节前企业主动提价市场信心修复，节后复产复工积极，但整体消费维持稳定。成本端，新疆地区生产成本16000元/吨左右，西南地区生产成本18000元/吨，在无消费刺激的情况下缺乏进一步上涨动力，不过成本线附近布局多单较为安全。
策略汇总